増収増益だが会社予想、コンセンサス予想には程遠い。

25年3月期も前期比18.1％増の154億円に伸びる見通し。

中期経営経営計画を策定。

『OASIS INVESTMENTS Ⅱ MASTER FUND LTD.』の株主提案を反対

株主提案は『配当方針を配当性向 50％又は DOE4％以上のいずれか高い方と設定し、一株当たりの配当を 160 円』。

25年3月期は前期比1.8％減の76億円に減る見通し。

会社予想を超過。

前期の年間配当を36円→44円(前の期は33円)に増額し、今期も44円を継続する方針。

配当増額しても配当性向は40%程度。

逆張り好きにはたまらない状況。

人気のPBR1倍割れ、PERも市場平均下回り、配当利回りもまずまず。2024/5/9の決算をきっかけに急落。2024/5/10の終値は970円。

2021/5/10につけた高値1,960円の約半値。

コロナ禍の2020/3/16につけた直近５年の底値は666円。

高値からの半値八掛で784円。

ここまで売られている要因は市況の悪化に伴う業績の悪化。2023年12月期の本決算でも業績予想ネガティブ。さらに2024年12月期1Q決算はそれを下回る結果。

業態が設備産業（固定資産が超大）なので、PBRが低いのは仕方ないし、減価償却費が利益を圧迫するのも仕方ない。ゆえにEBITDAを重要視するわけだが、営業利益率は本業の証でもあるので無視できないと思う。

2022年12月期：11.9%

2023年12月期：10.6%

2024年12月期1Q：4.25%

売上の低下がそのまま営業利益の低下となっている形。さらに売上が4%も下がれば営業赤字？地政学リスクや中国の景気動向も怪しいのでなくはないと思う。

中国経済は持ち直しの雰囲気を見せてはいるが、決算資料にもあったように、中国メーカーの投げ売りによる市況悪化が業績に影響しているようなので、まだまだ警戒しておく状況だと思う。

欧州の景気が業績に与える影響大きいみたい。EUから外れていてもイギリスの政治不安も大きいし、ウクライナ問題も解決の兆しがない状況だと、今期の業績にポジティブな影響は出てこないような気がする。

東海カーボンは業績が悪くても投資に積極的。これは健全な資産に裏付けされている。

けど、そんなにキャッシュが潤沢というわけではない。

指標を見ると割安で、急落していて反発を期待したいところだが、PBRを割安に基準にしてはいけない業種。業績悪化を考慮するとPERも悪化するので割安感ない。配当を維持するかどうかが、割安と判断できるかどうかのポイントだが、もっと利回り良い銘柄あるから無理する必要がない。

もうしばらくは買えないな。

高値からの半値八掛で784円まで行けば再考しよう。

25年3月期も前期比23.8％減の53.4億円に減る見通し。2Qの営業赤字見通しが印象悪過ぎる。

前々期比だと確かに減益だが、会社予想、コンセンサス予想ともに上回って着地。

今期減益予想はSatsuma社経鼻偏頭痛薬STS101の米国FDA承認に向けた経費32.9億円が主因と明確。

減益予想ながら今期も配当50円維持の方針。

配当性向は無理過ぎないレベルで踏みとどまっていて、26年3月期以降は明るい予想となっているので、買い戻しスタンスで挑む。

ボリンジャー-2σに沿ってきれいな下降トレンド。反転するまで売買しつつ買い下がるいつもの作戦。

4/26の終値 1,465円に対して、

際立った数値でもないけど、指数銘柄の中では平均以上。

予想EPSは103.2で配当44円。配当性向は42.6%。株主還元もしつつ事業への投資もできるバランスのとれている水準と思う。

直近の2024年3月期の第3四半期は

増収増益なものの、経常利益は達成率が2023年度に劣る。これが株価冴えない主な理由なのかも。

業績の推移は悪くないと思う。利益率確保に苦労している感じがするが、2024年3月期は乗り切って、2025年3月期を増収減益予想ってパターンかも。中身にもよるけど減収減益なら撤退かな。

期待しているのは財務体力。

流動資産の内、短期に現金化できる資産が670億円程度に対して、負債合計が290億円程度。流動資産の評価損あったとしてもダブルスコア。有利子負債も付き合い程度の5億円。

資金効率が悪い経営といえばそれまでだけど、ファブレス経営なのでキャッシュリッチなのは強み。通期の売上が1,165億円で原価率約60%なのでほほほぼ手持ち現金だけで運営可能な体力。

通期予想の純益が84.3億円で手持ち現金がこれだけあれば減配リスクも小さいと予想。3%程度の配当利回を維持できるなら長期にホールドしたい。

まだGIGAスクール構想の恩恵にも期待したい。案外、競合少ない商品が多いように思う。